L'État luxembourgeois poursuit son rôle d'investisseur en capital-risque avec le lancement du Luxembourg Future Fund 3 (LFF3), troisième édition d'un programme destiné à irriguer en financement l'écosystème des start-up et scale-up implantées au Grand-Duché. Annoncée le 4 septembre, cette nouvelle enveloppe change toutefois de méthode par rapport aux deux précédentes éditions.
270 millions d'euros, dont 180 millions apportés par la SNCI
Le Luxembourg Future Fund 3 représente un investissement total de 270 millions d'euros, dont 180 millions d'euros proviennent de la Société Nationale de Crédit et d'Investissement (SNCI). Ce montant s'inscrit dans la continuité des deux précédentes éditions du programme : le Luxembourg Future Fund 1 avait mobilisé 150 millions d'euros, et le Luxembourg Future Fund 2, 200 millions d'euros, dont environ 60 millions d'euros ont déjà été déployés à ce jour.
Un changement de stratégie : investir dans des fonds plutôt qu'en direct
La principale nouveauté du LFF3 tient à son approche d'investissement. Contrairement aux éditions précédentes, qui privilégiaient le co-investissement direct dans des entreprises, le LFF3 adopte une stratégie de « fonds de fonds » : il investit dans des fonds de capital-risque spécialisés ou diversifiés, qui investiront à leur tour dans des entreprises innovantes. Cette approche vise notamment les secteurs suivants :
- la cybertech
- la deeptech
- la fintech
- la healthtech
- la proptech
- la spacetech
- les greentechs et cleantechs
- le secteur des transports
Quel intérêt pour les TPE et PME luxembourgeoises ?
À première vue, ce type de dispositif s'adresse surtout aux start-up et scale-up à fort potentiel de croissance, plutôt qu'aux TPE et PME traditionnelles. Mais son impact dépasse le seul cercle des bénéficiaires directs : en renforçant les fonds de capital-risque actifs au Luxembourg, le LFF3 contribue à densifier l'écosystème local de financement, ce qui profite indirectement à l'ensemble du tissu entrepreneurial, notamment aux prestataires, fournisseurs et partenaires de ces jeunes entreprises en croissance. Pour un dirigeant de PME évoluant dans les secteurs technologiques ciblés, ou envisageant une levée de fonds, il s'agit d'un signal à surveiller : plusieurs fonds recevront prochainement des moyens supplémentaires pour investir.
Les conditions d'accès sont publiques
Les conditions d'accès au programme sont publiques et consultables directement sur les canaux officiels dédiés au dispositif. Les entreprises et gestionnaires de fonds intéressés par un financement via le LFF3 sont invités à s'y référer pour connaître les critères d'éligibilité précis et la procédure à suivre.
Une transparence encore attendue sur les résultats
Si le lancement du LFF3 confirme la volonté de l'État de rester un acteur actif du capital-risque luxembourgeois, plusieurs observateurs relèvent que les retombées économiques concrètes des deux précédentes éditions, LFF1 et LFF2, restent peu documentées publiquement à ce jour. Pour les entrepreneurs qui envisagent de solliciter ce type de financement, ou simplement de suivre l'évolution de l'écosystème, cette question de la transparence sur les performances des fonds précédents demeure un point de vigilance.
Ce que cela signifie concrètement pour l'écosystème local
En basculant vers une logique de fonds de fonds, l'État luxembourgeois change également de posture : plutôt que de choisir lui-même les entreprises soutenues, il délègue cette sélection à des gestionnaires de fonds spécialisés, jugés mieux placés pour identifier les projets à fort potentiel dans des domaines aussi pointus que la deeptech ou la spacetech. Pour une PME technologique luxembourgeoise en phase de levée de fonds, cela signifie qu'il devient utile d'identifier, parmi les fonds de capital-risque actifs sur la place, ceux qui seront susceptibles de bénéficier d'un renforcement de leurs moyens grâce au LFF3, plutôt que de chercher à s'adresser directement à la SNCI.
Cette évolution illustre aussi une tendance plus large de la politique économique luxembourgeoise, qui cherche à consolider un écosystème de financement privé robuste plutôt que de multiplier les interventions publiques directes, tout en conservant un rôle d'amorçage via des véhicules comme la SNCI.
Ce qu'il faut retenir
- Le Luxembourg Future Fund 3 mobilise 270 millions d'euros, dont 180 millions apportés par la SNCI.
- Contrairement aux éditions précédentes, le LFF3 investit dans des fonds de capital-risque plutôt que directement dans des entreprises.
- Les secteurs ciblés incluent la cybertech, la deeptech, la fintech, la healthtech, la proptech, la spacetech, les greentechs/cleantechs et les transports.
- Le LFF1 (150 M€) et le LFF2 (200 M€, dont environ 60 M€ déjà déployés) ont précédé cette troisième édition.
- Les conditions d'accès sont publiques ; les résultats économiques des fonds précédents restent, eux, peu détaillés publiquement.